在規(guī)模路上疾馳，且不時(shí)出各種狀況的長(zhǎng)租公寓，又迎來一位上市預(yù)備選手。
10月28日，蛋殼公寓正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交招股書，擬進(jìn)行首次公開募股，計(jì)劃將以“DNK”為交易代碼登陸紐交所。這是繼青客公寓后，國(guó)內(nèi)第二家赴美上市的長(zhǎng)租公寓品牌。
蛋殼公寓成立于2015年，是提供租住生活的資產(chǎn)管理和居住服務(wù)平臺(tái)，產(chǎn)品形態(tài)涵蓋合租公寓、整租公寓等。
創(chuàng)立之初，蛋殼公寓運(yùn)營(yíng)房間數(shù)僅2434間，且全部位于北京。歷經(jīng)四年發(fā)展，目前公司已進(jìn)入北京、深圳、上海、杭州、天津、武漢、南京、廣州、成都、蘇州、無錫、西安、重慶13地市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)超40萬間房間。
擴(kuò)張過程中，蛋殼公寓曾獲得多輪融資。2018年2月，蛋殼公寓完成1億美元B輪融資，同年6月完成7000萬美元B+輪融資。近期，蛋殼公寓又完成1.9億美元D輪投資，由華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金和春華資本進(jìn)行投資。
目前，高靖持股14.2%，蛋殼公寓天使投資人兼執(zhí)行董事長(zhǎng)沈博陽持股為6.3%，Internet Fund IV Pte. Ltd.持股20%，Joy Capital Entities（愉悅資本）持股15.7%。
趁2017年政策紅利興起后，長(zhǎng)租公寓一直處于爭(zhēng)議漩渦。近日，繼樂伽倒閉后，悅?cè)绻?、南京君?chuàng)公司、喔客公寓、杭州德寓科技、國(guó)暢公寓等多家長(zhǎng)租公寓又被曝拖欠房東租金，資金鏈出現(xiàn)問題。
而上市無疑是行業(yè)放大鏡，長(zhǎng)租公寓的真實(shí)面貌因蛋殼和青客的IPO野心更加明晰。透過這兩份招股書，這個(gè)行業(yè)給資本市場(chǎng)的第一印象就是“虧損”。
數(shù)據(jù)顯示，近年以來，蛋殼公寓的虧損缺口連年擴(kuò)大。2017年，公司凈虧損2.72億元，2018年凈虧損13.69億元；2019年前9個(gè)月凈虧損25.16億元，上年同期凈虧損8.13億元。
青客公寓同樣處于此番境地。招股書顯示，2017財(cái)年青客凈虧損1.9億元，2018財(cái)年凈虧損4.26億元。
深陷盈利困境卻趕赴資本市場(chǎng)，難免令人想到此前IPO折戟的WeWork。2019年8月，WeWork提交招股書，原計(jì)劃籌資30億美元，但由于盈利能力與高估值不匹配，繼而引發(fā)投資者質(zhì)疑。
克而瑞指出，WeWork在IPO上的失敗，出于資本市場(chǎng)對(duì)其盈利能力的質(zhì)疑，而這也是目前國(guó)內(nèi)長(zhǎng)租市場(chǎng)面臨的困境，即規(guī)模達(dá)到一定程度后，實(shí)際運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的價(jià)值能否覆蓋運(yùn)營(yíng)成本。
目前，長(zhǎng)租公寓都在加緊搶占市場(chǎng)份額，普遍采用“二房東”運(yùn)營(yíng)模式。這種模式兼具“易擴(kuò)展”、“高資金”的雙重特性，企業(yè)在擴(kuò)張過程中，若操作不規(guī)范、擴(kuò)張節(jié)奏沒把握好，極易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
盈利疑云未撥開，長(zhǎng)租公寓卻選擇先拂去上市阻礙。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這揭示了目前國(guó)內(nèi)長(zhǎng)租品牌共有的資本困境。由于前期投入大，盈利周期長(zhǎng)，若缺少必要的資金支持，將無法維系持續(xù)的發(fā)展需要。
此外，長(zhǎng)租公寓接連爆雷，各類風(fēng)投對(duì)于長(zhǎng)租業(yè)務(wù)更加謹(jǐn)慎，從而紛紛將注意力轉(zhuǎn)向IPO。對(duì)于長(zhǎng)租公寓投資機(jī)構(gòu)而言，通過IPO也不失為一種退出途徑，能夠提前收益、分散風(fēng)險(xiǎn)。
與蛋殼、青客的急切心理不同，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)租公寓品牌自如卻是另一番節(jié)奏。近日，自如CEO熊林表示，長(zhǎng)租行業(yè)已經(jīng)由創(chuàng)業(yè)期進(jìn)入精耕期，自如暫不急于啟動(dòng)IPO，也沒有明確時(shí)間表。
