時隔六年后，京東再次登陸資本市場，但這一次上市地點(diǎn)是離公司更近的香港。6月18日，京東集團(tuán)在港交所正式掛牌上市，代碼為“9618”，掛牌首日股價高開5.75%，美股和港股總市值超過7000億港元，位居國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司市值第四位。
京東在港二次上市總計發(fā)行1.33億股，募集資金凈額為298億港元，創(chuàng)下今年以來港股公開發(fā)售的最高紀(jì)錄，京東也成為港交所今年以來吸引的最大內(nèi)地赴港上市公司。
二次上市既是京東的新起點(diǎn)，也是中概股回港浪潮的開始。自去年阿里成為首家在港二次上市的中概股公司后，國內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)公司開始籌劃二次上市事宜，除了近期成功回港的網(wǎng)易和京東，百度、攜程等亦在回歸路上。
對于這些互聯(lián)網(wǎng)公司來說，二次上市不僅僅是為了融資，更多的是提升公司的估值水平，以及戰(zhàn)略考慮。美國投資公司Infusive Asset Management分析師黃炎預(yù)計，網(wǎng)易、京東在港二次上市，估值上的改善可能會在10%至20%之間，但股價表現(xiàn)不會特別夸張，原因是這兩家公司在美股并沒有被嚴(yán)重低估，其次是香港市場不具備推高炒作的條件，大部分參與者為機(jī)構(gòu)投資者，對企業(yè)的估值方法以及交易邏輯與美股并無太大差別。
京東二次上市獲投資者認(rèn)可
今年6·18累計下單金額再破歷史記錄
從招股結(jié)果看，京東二次上市得到投資者的認(rèn)可。京東此次總計發(fā)行1.33億新股，其中香港公開發(fā)售部分共獲得約39.6萬人認(rèn)購，錄得約178.9倍超額認(rèn)購；國際配售方面亦獲得10.35倍的超額認(rèn)購。
此次上市京東將獲得約297.71億港元資金，公司計劃將資金用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，以進(jìn)一步提升客戶體驗及提高運(yùn)營效率。
在港二次上市成功是京東近年業(yè)績回暖的證明。作為國內(nèi)最大的零售集團(tuán)，京東擁有自營的物流團(tuán)隊和供應(yīng)鏈能力，在新冠疫情期間經(jīng)受住考驗，是為數(shù)不多未受疫情明顯影響的電商公司。
此外，京東經(jīng)過近兩年的業(yè)務(wù)架構(gòu)和戰(zhàn)略調(diào)整后，活躍用戶增速明顯提高和履約成本的大幅降低，使得業(yè)績?nèi)鎻?fù)蘇。京東的財報數(shù)據(jù)顯示，公司在2017年至2019年，總收入分別為3623億元、4620億元和5769億元，近三年總收入復(fù)合增長率為26.19%。此外，2017年至2019年期間，京東的活躍用戶數(shù)分別為2.925億、3.053億及3.62億。
美銀美林分析師Eddie Leung近期將京東的目標(biāo)價從60美元上調(diào)至70美元。他表示，4月和5月中國網(wǎng)上零售額同比增長20%，但大部分由電商構(gòu)成的快遞包裹量卻激增37%，這一增長由家電等品類需求推動，也受到了雜貨、食品飲料和新鮮農(nóng)產(chǎn)品等品類的持續(xù)強(qiáng)勁勢頭帶動。因此他預(yù)計，京東的銷售增長將與這一趨勢相匹配，并認(rèn)為其業(yè)績將會更加出色。
6·18的數(shù)據(jù)也顯示京東的業(yè)績已經(jīng)逐漸從新冠疫情的影響中恢復(fù)過來。6月18日早上公布的數(shù)據(jù)顯示，截至到9時47分，京東今年6·18的累計下單金額達(dá)到2284.88億元，這一數(shù)字已經(jīng)超過去年雙11的2044億元，以及去年6·18的2015億元。
中概股二次上市對改善估值有幫助
內(nèi)地資金有望入場，但更看重公司基本面
美國投資公司Infusive Asset Management分析師黃炎向記者分析稱，京東在港二次上市與短期的融資需求關(guān)系不大，更多的是基于監(jiān)管環(huán)境的變化做出的資本市場策略調(diào)整。
事實(shí)上，京東確實(shí)不差錢。一季報的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，京東的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金和短期投資共計751億元，同比增長16.4%。
招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，京東的長期債務(wù)責(zé)任總額為101億元人民幣（14億美元），包括本金總額10億美元的無擔(dān)保優(yōu)先票據(jù)以及公司根據(jù)10億美元定期及循環(huán)信貸安排提取的4.5億美元。今年1月，京東發(fā)行了本金總額10億美元的無擔(dān)保優(yōu)先票據(jù)，并于4月提取10億美元定期及循環(huán)信貸安排剩余的5.5億美元。
黃炎認(rèn)為，網(wǎng)易和京東獲得包括香港本土和相當(dāng)部分海外投資者的青睞，有多方面的因素影響。首先是投資者看好網(wǎng)易和京東在香港市場能夠獲得相對更高的估值；其次是投資海外市場受限的內(nèi)陸資本，可以通過港股通買入此前只在海外上市的高質(zhì)量科技企業(yè)；最后是二次上市緩解了投資者對于退市風(fēng)險的擔(dān)憂。
“由于距離，文化，交易制度，監(jiān)管規(guī)則和投資風(fēng)格的區(qū)別，我們常常能看到不同市場之間同類型的公司估值存在比較明顯的差距，比如美股上市的中國科技股比留在A股和創(chuàng)業(yè)板的科技企業(yè)估值要低得多，雖然這種情況并非絕對。”黃炎表示，目前來看這種估值上的剪刀差在中小市值企業(yè)身上比較常見，但考慮到香港是成熟市場，且大部分參與主體是機(jī)構(gòu)投資者，因此對企業(yè)的研究和估值方法，包括交易邏輯與美股的投資者不會有太大區(qū)別。
他指出，京東和網(wǎng)易都是各自領(lǐng)域的龍頭公司之一，競爭力強(qiáng)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，后續(xù)接入港股通后會有相當(dāng)比例的南下資金進(jìn)入。“參考騰訊和美團(tuán)，南下資金的占股比例大概會在4%-5%。所以個人的看法是估值上的改善可能會在10%-20%之間，但不會特別夸張。”
對于京東和網(wǎng)易在港上市的前景，他認(rèn)為未來這兩只股票的表現(xiàn)更看重基本面和長期盈利能力的變化，“網(wǎng)易和京東都屬于大市值公司，被華爾街廣泛覆蓋，在美股并沒有被嚴(yán)重低估，YTD表現(xiàn)也都非常強(qiáng)勢。此外港股市場不具備推高炒作的條件，而南下資金所占比例有限，也基本以機(jī)構(gòu)投資者為主，所以估值上的套利空間有限。”
現(xiàn)場花絮：戰(zhàn)略執(zhí)行委員會首次集體亮相
徐雷發(fā)表致辭稱希望京東成為全球最受信賴的公司
受新冠疫情影響，京東的高管未能到港交所現(xiàn)場敲鑼，公司改為在北京亦莊總部舉行“云敲鑼”儀式慶祝二次上市。值得注意的是，在現(xiàn)場京東集團(tuán)戰(zhàn)略執(zhí)行委員會（SEC）成員首次集體亮相，這被視為是京東人才梯隊培養(yǎng)成功的標(biāo)志。
此次亮相的京東集團(tuán)戰(zhàn)略執(zhí)行委員會共有12名高管，除了為外界所熟知的京東零售CEO徐雷、京東物流CEO王振輝與京東數(shù)科CEO陳強(qiáng)生外，還有京東云和AI總裁周伯文、京東首席財務(wù)官黃宣德、京東首席戰(zhàn)略官寥建文等。
京東集團(tuán)戰(zhàn)略執(zhí)行委員會的存在，在今年1月劉強(qiáng)東發(fā)表新春致員工信中首次披露。當(dāng)時他在信中提到，在戰(zhàn)略方面，由京東集團(tuán)幾十位一線業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人組成的戰(zhàn)略決策委員會（SDC）和七大業(yè)務(wù)部門、職能體系負(fù)責(zé)人組成的戰(zhàn)略執(zhí)行委員會（SEC）經(jīng)過一年多的磨合和運(yùn)轉(zhuǎn)，已經(jīng)形成了良好的集體決策和快速響應(yīng)機(jī)制，并產(chǎn)出了適用于京東自身的戰(zhàn)略方法論。
其后在今年5月發(fā)表題為“京東是誰”的內(nèi)部信中，劉強(qiáng)東再次提到京東集團(tuán)戰(zhàn)略執(zhí)行委員會的重要性，稱京東在2018年的“至暗時刻”之際，集團(tuán)迅速成立戰(zhàn)略執(zhí)行委員會（SEC）在內(nèi)的多個戰(zhàn)略組織，并且用了一年多的時間按照戰(zhàn)略、組織、機(jī)制、人才、文化、業(yè)務(wù)六條線進(jìn)行了梳理，最終走出了困境。
在慶祝儀式現(xiàn)場，徐雷代表京東集團(tuán)發(fā)表致辭，稱17年前，面對突如其來的SARS疫情，劉強(qiáng)東帶領(lǐng)十幾名員工毅然關(guān)閉了線下門店，開啟了京東的創(chuàng)業(yè)歷程；17年后，面對新冠疫情，京東集團(tuán)已經(jīng)成為了社會上保障民生供應(yīng)、運(yùn)輸應(yīng)急物資和高科技抗疫的生力軍。
“兩場疫情折射出的是京東的成長和變化：從創(chuàng)業(yè)企業(yè)到持續(xù)為社會創(chuàng)造價值的企業(yè)公民，從電子商務(wù)的探路者到以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)，從零售到物流再到數(shù)字科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”徐雷說，未來京東將以二次上市為契機(jī)，持續(xù)圍繞供應(yīng)鏈開展技術(shù)創(chuàng)新，用科技改變?nèi)祟惿?、改變社會面貌，與整個世界實(shí)現(xiàn)共生發(fā)展，為客戶創(chuàng)造源源不斷的價值。“最終，我們期望京東能夠成為一家全球最受信賴的公司。”
附：徐雷上市致辭全文
尊敬的各位來賓和媒體朋友們，大家好！
歡迎大家參加京東集團(tuán)香港上市慶祝儀式！
今天是京東集團(tuán)17歲的生日。17年前，面對突如其來的SARS疫情，劉強(qiáng)東先生帶領(lǐng)十幾名員工毅然關(guān)閉了線下門店，開啟了京東的創(chuàng)業(yè)歷程；17年后，面對新冠疫情，京東集團(tuán)已經(jīng)成為了社會上保障民生供應(yīng)、運(yùn)輸應(yīng)急物資和高科技抗疫的生力軍。兩場疫情折射出的是京東的成長和變化：從創(chuàng)業(yè)企業(yè)到持續(xù)為社會創(chuàng)造價值的企業(yè)公民，從電子商務(wù)的探路者到以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)服務(wù)企業(yè)，從零售到物流再到數(shù)字科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從北京到紐約，再從紐約到香港。
今天，我們再次站在了新的起點(diǎn)上。此時此刻，我最想感謝的就是所有客戶，他們對京東充滿信賴，寬容我們的不完美，包容我們的不成熟；我還要感謝所有的股東和合作伙伴們，他們同我們一起堅守長期價值，共同發(fā)展、彼此幫扶；我也要特別感謝劉總，不僅僅是因為他的戰(zhàn)略格局和超前眼光，更是因為他賦予了管理團(tuán)隊最大的信任和舞臺，同時，我還要感謝全集團(tuán)20多萬名員工和他們的家屬，他們用拼搏和奮斗引領(lǐng)著企業(yè)踏浪而行。當(dāng)然，我還要特別感謝這個偉大的時代，賦予了無數(shù)個人和企業(yè)追逐夢想和成就自我的機(jī)遇！
現(xiàn)在，我們滿懷著感恩之心來到香港，不僅是因為我們希望與更多的客戶和合作伙伴分享我們的發(fā)展成果，更是因為我們對中國和中國經(jīng)濟(jì)的未來充滿了絕對的信心。盡管就在現(xiàn)在，北京依然面臨著嚴(yán)峻的疫情風(fēng)險，但我們從來沒有停止過努力的步伐，集團(tuán)全體員工都在全力以赴穩(wěn)定價格、保障供給、抗擊疫情。我們希望在我們及合作伙伴的努力下，能讓世界變得越來越好、越來越高效和可持續(xù)。未來，京東將以二次上市為契機(jī)，持續(xù)圍繞供應(yīng)鏈開展技術(shù)創(chuàng)新，用科技改變?nèi)祟惿睢⒏淖兩鐣婷?，與整個世界實(shí)現(xiàn)共生發(fā)展，為我們的客戶創(chuàng)造源源不斷的價值！最終，我們期望京東能夠成為一家全球最受信賴的公司。
最后，請允許我代表京東集團(tuán)特別致謝香港交易所，感謝他們?yōu)榫〇|上市提供的服務(wù)和幫助，我們期待與香港共同發(fā)展，也祝愿香港的明天更加繁榮和美好！
再次感謝所有關(guān)心我們的朋友，疫情期間請多保重，也祝愿北京早日走出疫情陰霾，京東將繼續(xù)努力，不負(fù)大家的每一份熱愛！
謝謝大家！
