知乎正式踏上了赴美上市之旅。
3月5日晚間，知乎向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，計(jì)劃募資金額約10億美元，主承銷商為瑞士信貸、高盛以及摩根大通。
2011年正式上線至今，知乎在這十年時(shí)間里，從早期邀請(qǐng)制+小范圍精英制的小眾社區(qū)，成功“破圈”為中國(guó)最大的問答內(nèi)容社區(qū)，但其商業(yè)化之路仍“任重道遠(yuǎn)”。
根據(jù)知乎招股書顯示，2020年知乎凈虧損5.18億元，雖然相比于2019年10.04億元的虧損，虧幅收窄近50%，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。
2020年，知乎的營(yíng)收為13.52億元，同比增長(zhǎng)101.7%；毛利為7.58億元，同比增長(zhǎng)142.7%；毛利率達(dá)56%；凈虧損為5.18億元。虧損主要由于2019年知乎期間費(fèi)用高達(dá)13.6億元（為營(yíng)收的100.6%），其中銷售費(fèi)用為7.35億元。
截至2020年12月31日，知乎累計(jì)擁有4310萬內(nèi)容創(chuàng)作者，2020年第四季度，知乎的平均月活用戶數(shù)為7570萬。
而不久前，與知乎前后腳設(shè)立、且同樣是從小眾“破圈”的B站發(fā)布了《2020年財(cái)報(bào)》，B站2020年第四季度總凈收入達(dá)到38.4億元人民幣，月活首破兩億。
知乎在招股書上提示風(fēng)險(xiǎn)方面稱，“能否實(shí)現(xiàn)盈利并獲得正的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，主要取決于我們進(jìn)一步擴(kuò)大用戶群和增加收入的能力，但是我們不能向您保證我們的用戶群將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。”
李開復(fù)、騰訊、快手加持
公開資料顯示，知乎于2010年成立時(shí)，產(chǎn)品形態(tài)最開始與早期的美國(guó)在線問答網(wǎng)站Quora類似，創(chuàng)立初期，知乎僅受邀請(qǐng)參與，以問答環(huán)節(jié)為重點(diǎn)的在線內(nèi)容社區(qū)。包括馬化騰、李開復(fù)、徐小平等，都是早期入駐知乎的大佬。
2013年，知乎向公眾開放注冊(cè)，逐漸成長(zhǎng)為中國(guó)最大的綜合在線內(nèi)容社區(qū)之一，隨著用戶數(shù)暴增，知乎于2016年開啟商業(yè)化之路，開始提供在線廣告，并于2018年引入付費(fèi)內(nèi)容，在2019年上半年引入付費(fèi)的鹽選會(huì)員計(jì)劃，2020年開始提供在線教育和電子商務(wù)相關(guān)服務(wù)。
成立10年時(shí)間里，知乎合計(jì)完成8輪融資，吸引了諸多互聯(lián)網(wǎng)知名公司和風(fēng)投機(jī)構(gòu)，融資金額合計(jì)9億美金，其股東名單中包括了李開復(fù)旗下創(chuàng)新工場(chǎng)、啟明創(chuàng)投、賽富基金、騰訊、百度、快手、搜狗、今日資本等家喻戶曉的投資“大佬”。
其中，最新一輪融資在2019年8月的F輪，融資額高達(dá)4.5億美元，是其成立以來的一輪最大規(guī)模融資，由快手領(lǐng)投、百度跟投，騰訊和今日資本原有投資方繼續(xù)跟投，該輪融資中，知乎投后估值近35億美元（約為245億人民幣）。
截至目前申請(qǐng)IPO時(shí)，知乎創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周源擁有公司475279股A類普通股，19227592股B類普通股，占股8.2%，擁有46.6%的投票權(quán)。高管整體持股9.6%，投票權(quán)47.2%。
機(jī)構(gòu)股東方面，創(chuàng)新工廠持股13.1%，騰訊持股12.3%，啟明創(chuàng)投持股11.3%，賽富持股9.3%，快手持股8.3%，今日資本旗下CTG持股6.8%。
如果以此次IPO，知乎擬再融資10億美元，募資金額將用于產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展以擴(kuò)大和增強(qiáng)目前的內(nèi)容服務(wù)，營(yíng)銷和用戶增長(zhǎng)以強(qiáng)化品牌認(rèn)知、增加用戶基數(shù)和用戶粘性，人工智能、大數(shù)據(jù)和云技術(shù)方面的研發(fā)，以及一般企業(yè)目的，包括戰(zhàn)略投資和收購。
商業(yè)化或成“口碑”攔路虎
從業(yè)務(wù)模式上看，知乎主要是以內(nèi)容為中心的多元化變現(xiàn)方法，線上廣告、付費(fèi)會(huì)員、商業(yè)內(nèi)容解決方案以及其他服務(wù)（包括在線教育、電商）為主要變現(xiàn)途徑。
目前來看，商業(yè)廣告仍是知乎營(yíng)收的“大頭”。2020年，知乎來自廣告的收入為8.43億元，同比增長(zhǎng)46%，占總收入的62.35%。不過，其付費(fèi)會(huì)員收入增速較快，2020年同比增長(zhǎng)264%至3.20億元，占營(yíng)收比重從2019年的13.1%上升至2020年的23.7%；商業(yè)內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)1.36億，在線教育和電商服務(wù)全年收入5263萬元。
2020年知乎成長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)毛利7.58億，相比較2019年毛利3.12億，同比增長(zhǎng)142.7%。2020年毛利率56%，2019年毛利率46.6%，同比增長(zhǎng)20.2%。
截至2020年12月31日，知乎賬面流動(dòng)資產(chǎn)總額37.2億元，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為9.58億元。當(dāng)前現(xiàn)金及其等價(jià)物，以及來自運(yùn)營(yíng)的預(yù)期現(xiàn)金流將足以滿足自招股書之日起至少未來12個(gè)月的預(yù)期營(yíng)運(yùn)資金需求和資本開支。
相比于Quora僅憑商業(yè)廣告變現(xiàn)這一單一的業(yè)務(wù)模式，知乎的收入結(jié)構(gòu)更加多元，變現(xiàn)渠道更加靈活。然而，隨著知乎商業(yè)化越走越遠(yuǎn)，卻引發(fā)了諸多爭(zhēng)議。區(qū)別于以往專注知識(shí)分享和經(jīng)驗(yàn)交流，當(dāng)下知乎泛社會(huì)化內(nèi)容越來越多，各類高贊回答也成了軟廣告的重災(zāi)區(qū)，廠商們的營(yíng)銷推廣內(nèi)容比比皆是，知乎內(nèi)容逐漸同質(zhì)化，與其早前創(chuàng)業(yè)者定義的專業(yè)化社區(qū)聚落相去甚遠(yuǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，知乎的商業(yè)化進(jìn)程中，還應(yīng)平衡好“破圈”帶來的高質(zhì)量、專業(yè)化社區(qū)氛圍的減弱。
而針對(duì)這一爭(zhēng)議，創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人王華在回答知乎上市相關(guān)問題時(shí)這樣說道：“在不斷擴(kuò)圈過程中，我在內(nèi)的老用戶也感受到社區(qū)氛圍的稀釋。但在這點(diǎn)上，無論是宏觀還是微觀上，是需要知乎團(tuán)隊(duì)認(rèn)真努力地去解決。我認(rèn)為，宏觀上并不擔(dān)心，因?yàn)橹踹@些高質(zhì)量UGC內(nèi)容是需要更多角度和更多不同類型的用戶來貢獻(xiàn)的。如果只是停留在少數(shù)的所謂高端用戶，最后其實(shí)是變成另一種的‘少數(shù)精英’式的閉門造車，反而不利于知乎產(chǎn)生更好更多元的內(nèi)容。正因?yàn)橹醪粩鄶U(kuò)圈，有了更多角度，更多討論，才有更高質(zhì)量的內(nèi)容。短期內(nèi)知乎可能會(huì)有陣痛，長(zhǎng)期看是利大于弊。這次融資會(huì)給知乎團(tuán)隊(duì)帶來更多的資源和能力來更好地解決這些問題。”
